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行业资讯|全民FA的皮条期间,又有多少人懂得FA是干什么的?(附流程图)

“王总,我手头上有一个早期互联网家装项目标融资,代价非常自制,刚股改完预备上新三板,上市后包管回报惊人啊!”“为什么以为自制呢?而且,新三板和上市什么关系呢?”“如今股价1元转让,固然自制啦。而且立刻 ...
2nd死宅
2019-1-29 16:02
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“王总,我手头上有一个早期互联网家装项目标融资,代价非常自制,刚股改完预备上新三板,上市后包管回报惊人啊!”

“为什么以为自制呢?而且,新三板和上市什么关系呢?”

“如今股价1元转让,固然自制啦。而且立刻上新三板了啊,上市公司啊!”

“Excuseme?股价1元不思量市盈率就自制,而且。。。而且新三板只是挂牌不是上市啊?”

对话无法继承……

这是客岁新三板火爆时的环境,朋侪圈忽然涌出数十个新三板FA。前几天,看到微信热门文章《对了这边有个汽车项目不错,要不要看下?》时,我才忽然意识到近来真是到了全民FA的季候了,从早期、B轮到上市公司并购的票子,只有你想不到,没有做不到的。

FA,字面意思是财政顾问,本质上做的是企业的融资中介,对接项目和资金。

FA的玩法光怪陆离。有人海颜值战术的,有小规模特种兵深耕型的,有日日夜夜勤劳打电话的,有朋侪圈高冷直接让打款的抢份额的,有拉数十个大群轮替推项目标。只是近来,越来越频仍听到做投资的人转作FA了。

追上去一问,答复通常是:“投资的Carry遥遥无期,真是抱负情怀啊,还不如一年做成几单FA案子。你没看那谁,前几年做到如今,都帝都买房了。凭着混投资圈的关系,好歹也能做成几单。(自大脸)”

固然最尴尬的照旧,两个之前做投资的相互推案子,才发现都已经变FA偕行了。

这也让许多刚进入投资行业的新生感到狐疑-是本身选错行了吗?找项目、搜索项目标活都被茫茫人海FA干完了,而判定项目标事变有老大干,本身的代价在那里?

全民FA,大概折射出了这个期间的一个特性:钱的洪流一发不可摒挡,惶遽终日,冒死探求高回报却又稀缺的资产。但正由于好资产的稀缺,导致十次下注有九次亏,做投资的盼望回报反而不如以静制动从洪流中抽水的FA:不必费心凝思做判定,不必负担恒久Carry的风险,用别人的钱尽快给本身变现。相应的,全部的创业项目都在担心隆冬,都在以融到钱为上策。这从需求端也推升了对FA的需求。

从本质上来说,FA做的活儿和投资固然差别,其技能性不输于投资。FA必要谋划巨大的关系网络,而且在推送项目时对人下菜,和项目沟通时正确通报资源市场的偏好,乃至还要会点财政、PR。FA做成规模化,就成了YT、HX,再今后期走,就走向了投行。只不外早期FA面临的是投资机构,投行面临的是更广大的二级市场(更多韭菜)。

说FA短视和甩手掌柜是不负责任的。好的FA必要推送好的项目来完成一次次的品德积聚,创建精良的赢利效应才气推出下一个项目。但题目在于,大多数的人并没有想把这件事作为恒久谋划,而是能做一单是一单。固然市场自己的冷寂也让人难以对将来等待太多。因此,我们才看到全民FA-券商、VC、PE、实体企业的人参加了这场洪流。更本质的是,这是一次全民急于将关系网变现的举措。换言之,我们都更发急了。

我们碰巧遇到了如许一个时期-钱币超发、资产代价飙升、将来的回报遥不可及,以及,大部门的工作辛辛劳苦也买不起房。上一个增长引擎,我们巨大的乔布斯创造出了苹果后,拉动了整个天下的想象和无尽的动力去实现想象,并随着移动互联网的红利遍及后让全部人的生存得以改善。本日,去东莞、佛山,去无锡、嘉兴,还能看到大巨细小属于手机财产链中某一环的公司。一次跃迁式的进步拉动了无数人的就业和GDP。但本日,我们苦苦寻觅下一次技能发作点却彷徨挣扎,一个个概念用来炒高了上市公司的股价却没能吸引投资和实干。

从经济学的角度来讲,就是将来的回报折现率猛然升高,人们更乐意得到面前的长处、短期套现,投身于资源的伐鼓传花之中。

我们听过的那些或真或假的传说更推动了人们投身于此。我们听过拉皮条一单百万的故事,我们听过刚入行的新人FA短时间内买了房子。于是越来越多人涌进了行业。风趣的是,如许的模式不停地重复,从当初的咨询、投行、四大到厥后的VC、PE。

固然天下是公平的。超额收益从来不能长存,特殊是在机动人多的中国。大量新人涌入又恰逢投资回报降落之际,这个市场也很快会成为红海,从而实现劣品市场和佳构市场的区分。但这个时间点-资金泛滥加上信息不对称严峻,恰好是倚重于沟通的FA的黄金期间。由于投资回报的表现是漫长的,而FA的收益是现成的,两者之间存在限期错配。比及市场回过神来,信息不对称渐渐消除,一个市场才会对质量有更深入的明白。但从如今到将来中心将隔着多少血流成河无人知晓。

纵使这个资源江湖龙蛇稠浊,真假参半,但是你要知道,一个良好的FA肯定不是简朴的信息倒卖,他在做投融资对接的时间,同样必要提供专业的研究和非常多的服务与付出,要否则烂大街的FA这么多,凭什么选你,更别提做企业并购等这些大单,没两把刷子怎么闯荡江湖!讲了这么多,这里也以我们洞见资源为列,具体说说FA是怎样资助企业融资的。

起首各人得知道股权融资是一个非常复杂的过程,时间是非不一,大概必要三到六个月的时间。中介机构在此中的工作也黑白常繁琐与辛劳的,中国的民营企业家对股权融资的过程和所需时间有许多误解,尤其是对投资银行和融资顾问有很大的私见,以为他们只是起到一个先容的工作,没事拉着投资人和企业方喝品茗、抽吸烟、聊谈天,然后就没啥事了。好吧,本日我们就说说这个融资过程,看看这此中都有多少工作。

现实的操纵过程中许多机构的步调、次序与方式方法不尽雷同,以是这里我们就从企业的角度谈谈抱负状态下的融资过程。为什么叫抱负状态,就好比说有些企业标的不会特殊好,以是他们只能被投资机构来挑,而不是挑投资机构。以下是我们洞见研究院根据多年资助企业融资的履历绘制的融资流程图。

股权融资的过程大抵可以归纳为3个阶段:1、签署中介(也就是投资银行或融资顾问),探求意向投资机构;2、实地观察,签署意向投资协议书;3、过会与打款。

  一、第一个阶段大抵可分为6步:

1、起首,企业方和投资银行(大概融资顾问)签订服务协议。这份协议包罗投资银举动企业得到私募股权融资提供的团体服务。这里值得一提的是,市场上好的中介也是会有底线的,有些投资银行是会对企业举行开端的筛选,以为这家企业靠谱之后才会接这项服务,而不是给钱就做。

2、随后投资银行会和企业组建专职团队,并深入企业举行细致观察。

3、通过尽调的数据,投资银行与企业共同为企业设立一个公道估值,同时预备专业的私募股权融资质料(每家机构差别,资料也预备的差别,这里以我们洞见为例)。

  • 投资发起书——关于公司的简介、布局、产物、业务、市场分析、竞争者分析财政数据与财政猜测等等。

  • 财政猜测——在融资资金到位后,企业将来三年贩卖收入和净利润的增长。(PE通常依靠这个猜测去举行企业估值,这项工作黑白常关键的,以是这里单独拿出来说

  • 融资筹划书——听说市面上找人做一份融资筹划书就得40万,我也只能呵呵。

4、投资银行开始和相干PE的合资人开电话集会沟通,向他们先容公司的环境。投资银行会把融资质料同时发给多家PE,并与他们就该项目标融资事件睁开讨论。投资银行在保举这家企业给投资机构的过程中,也会举行一些路演。这个阶段的目的是使最良好的PE合资人可以或许对公司产生爱好。

5、这个时间,投资银行会取代企业答复PE的第一轮题目,而且与这些PE举行麋集的沟通。目的是决定哪一家PE对公司有最大的爱好,有大概给出最高的估值,有相干行业投资履历,可以或许资助公司乐成上市。

6、过滤、筛选出几家最符合的投资者。这些投资者对企业地点行业非常相识,对公司非常看好,会给出最好的价格。

二、第二阶段包罗5个步调

1、安排PE的合资人和公司老板面临面的谈判。投资银行通常会派焦点职员到场全部集会,给老板先容PE的配景,资助老板优化答复题目的方式,而且总结和PE的全部集会。

2、实地观察——PE会去实地观察工厂,店肆大概其他的公司办公所在。这个阶段,老板不肯定要到场,可以派相干职员陪伴即可。但投行会全程陪伴PE,包管他们的全部题目都能被解答。

3、投资意向书—目的是得到至少两到三家PE的投资意向书(Term Sheet)。投资意向书是PE向企业发出的一份开端的投资意向条约。这份条约会界说公司估值和一些条款(包罗出让多少股份、股份范例,以及完成终极生意业务的日程表等等)。最好的环境是,得到多少投资意向书,形成相称于拍卖情势的竞价,以期为企业得到最好的代价。

4、投行会和老板共同与私募股权投资基金会商,资助老板得到最公道的估值和条款。

5、由老板决定担当哪个私募股权投资基金的投资,并签署投资意向书。

  三、第三阶段的4个步调

1、根本上这个时间投资司理门就会拿着第一阶段投行预备的项目资料上会了。(并不是签署了投资意向书就直接给企业打钱,投资司理可没有这么大的权利,他们必要拿着这些项目资料提交给投资决议委员会,委员会通过了才算是这个事成了。)

2、而到这一步,有些PE同样会做一些尽调,尽调的重要方向是财政、法律和谋划3个方面。投资银行将和谐构造这整个过程,而且包管公司的状师、审计师和PE的状师、审计师等相干职员精密顺遂的互助。而我们洞见在第一阶段就会把这3个方面的尽调一并做了。

  • 财政方面——由PE约请并付出费用的管帐师事件所完成。他们对企业的汗青财政数据举行分析。

  • 法律方面——由PE约请并付出费用的状师事件所完成。他们对企业的法律文件,注册文件,允许证及业务执照举行核实。

  • 谋划方面——由PE方的职员完成。他们对企业的谋划,战略和将来贸易筹划举行分析。

在向PE以及他们约请的法律和财政顾问发出这些尽职观察资料前,必要认真查抄,以确认上述资料的正确性及充实反映企业的积极信息。PE对企业的尽职观察过程中,投资银行通常会举行一样平常监视和管理,以确保尽职观察的顺遂举行和来自PE及企业老板的全部疑问都被解答。

3、终极条约——尽职观察竣事后,PE将会发给我们终极投资条约。这份条约凌驾200页,非常具体。投资银行会和企业老板一起与PE会商并签订协议。这是一个强度非常高的会商过程。

4、签订终极条约,资金在15个工作日到公司帐户上。在投资后,私募股权投资基金会向企业要求至少一个董事的席位。但是,老板在董事会会有过半数的董事席位。通常,董事会集会一年四次。在投资后,私募股权投资基金会要颠末审计的企业年度财政陈诉。

  投行的工作可真不是简朴的服务员,他必须站在投资者的高度来看企业,为企业探求项目亮点,梳理财政题目,换句话说就是比企业的老板更懂企业将来,比公司财政更懂财政题目,任何一个资深的投行司理,绝不逊色于任何一位投资司理。

作者:Bob /嬉笑创客

  广州万格投资管理有限公司:

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